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一、國家全面系統的部署，為土壤修復市場保駕護航
自2016年5月《土壤污染防治行動計劃》發布以來，國家對土壤污染防治工作進行了全面系統的部署，包括健全完善法律法規、推進全國土壤污染狀況詳查、健全土壤生態環境保護管理及支撐體系等。
1、健全完善法律法規
2016年12月至2018年5月，生態環境部先后發布實施了污染地塊、農用地、工礦用地土壤環境管理辦法三個部門規章；自2017年開始陸續制定發布一系列土壤污染防治與風險管控技術規范；2018年6月發布農用地土壤污染風險管控標準、建設用地土壤污染風險管控標準；2019年1月《土壤污染防治法》正式實施。
圖表1：近幾年土壤污染防治相關法律法規發布情況簡介
資料來源：生態環境部、韋伯咨詢整理
2、推進全國土壤污染狀況調查
2019年末，農用地土壤污染狀況詳查的主體工作完成。2020年底，重點行業企業用地土壤污染狀況調查工作完成。這兩項重點調查為土壤污染風險管控奠定了堅實基礎。
圖表2：農用地和重點行業企業用地土壤污染狀況調查基本情況
資料來源：生態環境部、韋伯咨詢整理
3、健全土壤生態環境保護管理體系
組建生態環境部土壤與農業農村生態環境監管技術中心；各級生態環境部門陸續成立負責土壤生態環境保護工作的機構；建設國家土壤環境監測網；與10個部委簽署數據資源共享協議，共同建立全國土壤環境信息平臺。
4、鼓勵創新模式和加大資金支持
2020年3月，國務院辦公廳印發《關于構建現代環境治理體系的指導意見》，針對工業污染地塊，鼓勵采用“環境修復+開發建設”模式，創新環境治理模式。財政部、生態環境部等六部門制定的《土壤污染防治基金管理辦法》印發，對資金籌集、管理和使用進行規范，發揮引導帶動和杠桿效應，引導社會各類資本投資土壤污染防治，支持土壤修復治理產業發展的政府投資基金。
圖表3：2016-2021年中央土壤污染防治專項資金預算規模（億元）
資料來源：財政部、韋伯咨詢整理
5、明確“十四五”時期政策思路和重點
十四五”時期，新的時代和新的發展理念，決定了總體上我國土壤污染防治也將進入一個新階段，其特點表現為“責任落實為根本驅動、全面加快發展、增量與存量污染控制并重、重點補齊短板”。“十四五”時期，將深入實施“保護”“預防”“管控”“修復”四大行動。
圖表4：十四五”時期土壤修復重點破解的幾個短板
資料來源：中國政府網、韋伯咨詢整理
整體來看，環境修復行業政策體系不斷完善，土壤污染狀況詳查工作的完成、以及資金來源的逐步解決落地，將有助于土壤修復市場的持續發展。
二、土壤修復市場規模穩步增長，細分市場呈現新特點
1、2020年土壤修復工程項目金額超100億，數量大幅增長89%
2018-2020年，全國土壤修復工程項目整體規模較為穩定，保持在100億元左右。2020年，全國土壤修復工程項目數量為668個，同比增長89%；項目金額為103億元，同比增長8.3%；項目數量增加非常明顯，尤其是金額比較小的中小型項目。
圖表5：2019-2020年全國土壤修復工程項目數量及金額（億元，個）
資料來源：環境規劃院、韋伯咨詢整理
2、工業場地修復項目金額占比近60%，但同比下滑近20%
2020年，工業場地類土壤修復工程項目數量為189個，比2019年的181個略有增加；項目總金額達59.31億元，同比減少了18.69%。雖然仍占據修復市場的主要份額（57.6%），但與2019年76.7%的份額相比，大幅下滑了19個百分點。
圖表6：2019-2020年工業場地類土壤修復工程項目數量及金額
資料來源：環境規劃院、韋伯咨詢整理
3、農用地和礦山土壤修復貢獻2020年大部分增量項目和金額
在工業場地項目總金額減少的背景下，其他類型項目總金額均有不同幅度的增加。尤其是礦山土壤修復、農用地修復和水域用地項目，2020年的項目金額分別為8.15、10.14和9.13億元，分別同比增加59.5%、98.8%、184.4%。這三類項目合計金額占全部項目的比例幾乎翻倍，由2019年的14%增長到2020年的27%。
圖表7：2020年其他類型土壤修復工程項目金額及增幅（億元，%）
資料來源：環境規劃院、韋伯咨詢整理
上述項目金額大幅增加主要受益于各類別項目數量的增加。尤其是礦山土壤修復和農用地修復項目，2020年的項目數量分別為76和283個，分別同比增加117%和233%。二者增加的項目數量合計占了整年全部土壤修復工程項目增加總量的81%，貢獻了整個行業的大部分增量項目。
圖表8：2020年土壤修復工程增量項目構成（%）
資料來源：環境規劃院、韋伯咨詢整理
4、重點區域項目金額和數量遙遙領先，區域集中的特點突出
2020年，土壤修復工程項目市場仍呈現重點區域集中的特點。
從項目金額來看，長三角、京津冀、成渝經濟圈、珠三角等重點區域土壤修復工程項目總金額達51.65億，占全國修復工程總項目金額的半壁江山。長三角地區項目金額達21.56億元，占全國項目總額的42%；京津冀地區項目金額達16.52億元，占全國項目總額的比例近三分之一。
圖表9：2020年重點區域土壤修復工程項目金額及占比（億元，%）
資料來源：環境規劃院、韋伯咨詢整理
從項目數量來看，長三角、京津冀、成渝經濟圈、珠三角重點區域修復工程項目總數量218個，占全國修復工程總項目數量的1/3。從平均項目金額來看，長三角、京津冀、成渝經濟圈、珠三角重點區域修復工程平均項目金額為2369萬元，超出全國修復工程平均項目金額一半。
三、市場競爭日趨激烈，部分企業盈利增長面臨壓力
從主要上市公司近三年的土壤修復業務業務毛利率來看，整體來看能保持在平均30%左右的較高水平。尤其是2021年5月才上市的卓錦環保，其毛利率超過50%。
相較于農田修復及礦山治理等細分領域，卓錦環保聚焦于行業內治理修復難度較高的工業污染場地，具有技術門檻高、修復體量大、項目單價高的特點。公司基于關鍵核心技術的有效應用及自身良好的管理能力，對于重點項目的實施充分發揮自身優勢并有效控制了成本，因此毛利率高于競爭對手，體現了公司在業內較強的議價能力。
圖表10：2017-2020年卓錦環保土壤及地下水修復業務毛利及毛利率（萬元，%）
資料來源：公司招股書、韋伯咨詢整理
雖然招標過程中價格權重目前并非最多，但由于行業整體規模有限，加上大量企業的迅速涌入，場地修復等大項目面臨僧多粥少的局面。例如2020年5月，工程總投資約9.8億元、工程費用約8.5億的唐河污水庫污染治理與生態修復二期工程施工項目吸引了中電建、中交、中鐵、中冶等眾多的中字頭建筑企業前來競標。在這樣的背景下，價格競爭也日益激烈，甚至已經影響到企業在該業務板塊的盈利能力。
圖表11：唐河污水庫污染治理與生態修復二期工程施工項目中標情況
資料來源：中國招標網、韋伯咨詢整理
觀察近幾年主要企業的盈利數據也可以發現，除了卓錦環保，其他機構企業毛利率均呈現一定的下滑趨勢。比如中科鼎實從40%以上下降到2019年的35%左右；永清環保則從23%左右連續兩年下滑，2019年毛利率僅有14%，其余的博世科、建工修復與高能環境也都有小幅的下滑。
圖表12：2017-2019年主要土壤修復企業毛利率數據波動情況（%）
資料來源：公司年報、韋伯咨詢整理
