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? ? 上世紀90年代，環(huán)保基礎(chǔ)設(shè)施不健全、工業(yè)污染源頭控制亦不及時，環(huán)保行業(yè)以固定資產(chǎn)投資或基建為主，如污水處理廠、垃圾焚燒發(fā)電廠及工業(yè)企業(yè)治污設(shè)備。
? ? 隨后我國經(jīng)濟取得長足發(fā)展，當經(jīng)濟總量達到一定程度，我國環(huán)境面臨的則是區(qū)域總體污染物的排放量超出有限的環(huán)境容量的問題。隨著“九五”期間總量控制手段的興起，環(huán)保行業(yè)進入了總量控制時代，但由于經(jīng)濟發(fā)展的不均衡、環(huán)保制度不健全等諸多因素，環(huán)境改善并不十分明顯。
? ? 隨著時間的推進，霧霾、黑臭水體等問題持續(xù)顯現(xiàn)，嚴重影響了人們對美好生活的需求，同時單一治理或行政監(jiān)管手段亦難以取得持續(xù)性效果，人們越來越意識到，環(huán)境污染是一項綜合性、共生性的問題，涉及經(jīng)濟和社會的協(xié)調(diào)發(fā)展，也涉及城鄉(xiāng)協(xié)同平衡，還涉及產(chǎn)業(yè)布局及空間優(yōu)化整合，要放到更大的維度上去考慮。“十八大”以來，“生態(tài)文明建設(shè)”達到前所未有的高度，寫進黨章并進入“五位一體”的總體布局，習主席的“兩山論”也得到社會的共識，自此，生態(tài)文明建設(shè)也進入了新的發(fā)展階段。
? ? 進入新時期，“十九大”重點強調(diào)了綠色發(fā)展這一定義，并指出堅持人與自然和諧共生，建設(shè)生態(tài)文明是中華民族永續(xù)發(fā)展的千年大計，同時將“兩山論”、“最嚴格的環(huán)保制度”寫入黨章。環(huán)保問題又是人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展矛盾的重點之一，只有尊重自然的演變過程，改變粗獷的發(fā)展方式，才能最終取得生態(tài)文明的最終勝利。
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環(huán)保行業(yè)步入3.0階段——綠色發(fā)展
資料來源：公開資料整理
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? ? 根據(jù)環(huán)保行業(yè)發(fā)展歷程可將其大致劃分為三個階段，環(huán)保1.0階段，本階段伴隨中國城市化工業(yè)化進程，以環(huán)保固定資產(chǎn)投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主；環(huán)保2.0階段，則是2013年后，以“三個十條”為主的環(huán)境修復工作，強調(diào)監(jiān)管治理相互配合；而環(huán)保3.0階段，也就是“十九大”以后更傾向于將環(huán)保定義為一種綠色的發(fā)展方式：將綠色融入中國未來發(fā)展，同時將環(huán)保作為促進中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、推動產(chǎn)業(yè)升級的核心力量。
? ? 根據(jù)《“十三五”生態(tài)環(huán)境保護規(guī)劃》，“十三五”期間，將以生態(tài)環(huán)境質(zhì)量總體改善為核心，同時繼續(xù)要求做好污染物總量控制，實現(xiàn)三大生態(tài)系統(tǒng)全要素指標管理。強調(diào)從源頭控制，按效果付費，采取分區(qū)域、分行業(yè)區(qū)別化對待。
? ? 整個環(huán)保體制改革是從環(huán)保監(jiān)管的執(zhí)法出發(fā)，重新梳理體制架構(gòu)，避免執(zhí)法過程中可能出現(xiàn)的利益關(guān)聯(lián)，同時針對于污染企業(yè)，開展從源頭防控、過程督查、巡視到末端約束的全生命周期的管控，通過經(jīng)濟和行政手段，切實形成一個閉環(huán)，最終實現(xiàn)環(huán)境質(zhì)量的改善目標。
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“十三五”增量約束性指標帶來新的污染治理投入
資料來源：公開資料整理
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項目全生命周期管理政策
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資料來源：公開資料整理
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? ? 2003年至2015年，全國累計征收排污費2115.99億元，繳費企事業(yè)單位和個體工商戶累計達500多萬戶。開征環(huán)保稅，一方面可促進理順中央和地方政府在環(huán)境治理上的事權(quán)財權(quán)關(guān)系，會使保護環(huán)境的稅收調(diào)節(jié)更加合理、透明和有效。未來環(huán)境稅收入中絕大部分收入應當歸地方所有，也可使地方政府承擔更多的環(huán)境治理以及監(jiān)督企業(yè)減少污染排放的職責。另一方面，征收力度的大幅加強，將為國家環(huán)保投資提供充足的資金來源，利好環(huán)保政策、標準的執(zhí)行；同時將促使企業(yè)主動追求節(jié)能減排，加速環(huán)保投資，間接加速上游產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勝劣汰，促使僵尸企業(yè)的退出。
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環(huán)保稅法示意圖
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? ? 環(huán)保行業(yè)實際上是共生性很強的行業(yè)，未來這種趨勢也會越來越明顯。供給側(cè)層面、工業(yè)過程或是源頭的節(jié)能環(huán)保防控，污染問題解決的更直接，對應的市場空間也更大。當前資源和環(huán)境問題已經(jīng)成為我國經(jīng)濟社會發(fā)展的主要矛盾，粗獷式的發(fā)展方式再繼續(xù)延續(xù)將后患無窮。
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? ? 一、鋼鐵行業(yè)發(fā)展
? ? 以鋼鐵行業(yè)為例：“地條鋼”是以廢鋼鐵為原料，經(jīng)熔化不能有效地進行成分和質(zhì)量控制的鋼，以其為原料軋制的鋼材，屬我國政府明令禁止生產(chǎn)和淘汰的劣質(zhì)產(chǎn)品。地條鋼企業(yè)往往設(shè)備簡陋、根本不采取任何環(huán)保措施，會對周邊環(huán)境造成惡劣污染，此外，煉制每噸“地條鋼”所消耗的電量也高達700-800千瓦時。去年，全面取締地條鋼事件席卷全國，隨著國家一些列取締地條鋼政策的落地，2017年6月工信部宣布完成對“地條鋼”徹底的取締。每年廢鋼產(chǎn)生量約1.6億噸，其中40%以上流入地條鋼生產(chǎn)。
? ? 黑色金屬礦采選業(yè)利潤總額呈現(xiàn)增加趨勢，但不是特別明顯；而黑色金屬冶煉及延壓加工業(yè)于2016年下半年后，利潤總額呈現(xiàn)明顯的增加，尤其較2015年單月虧損情況有了明顯好轉(zhuǎn)，且2017年同比亦有一定增加，說明鋼鐵冶煉及加工企業(yè)盈利有了明顯改善，2017年7月黑色金屬冶煉及延壓加工業(yè)單月實現(xiàn)收入6038.4億元，利潤總額323.6億元，利潤總額同比增加30%。
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黑色金屬冶煉及延壓加工業(yè)單月主營收入情況
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黑色金屬冶煉及延壓加工業(yè)單月利潤總額情況
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? ? 未來將綠色理念融入工業(yè)生產(chǎn)，推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級將是經(jīng)濟發(fā)展的核心，通過鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級規(guī)劃（2016-2020年）也可窺見一斑，強調(diào)綠色制造、智能制造，而對環(huán)保指標的約束，則是一項重要的手段。既實現(xiàn)了經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境保護，契合了國家供給側(cè)改革及發(fā)展新型產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，同時也為從事相關(guān)領(lǐng)域節(jié)能環(huán)保企業(yè)提供了廣闊機會。
? ? 二、水環(huán)境治理市場分析
? ? 按照“水十條”中2020年七大重點流域水質(zhì)優(yōu)良(達到或優(yōu)于Ⅲ類)比例總體達到70%的標準。目前，海河、遼河、黃河、淮河、松花江五大重點流域均處超標狀態(tài)，治理壓力依然很大。
? ? 在《水污染防治行動計劃》即“水十條”編制過程中，采用基于重點領(lǐng)域工程任務量的測算方法，依據(jù)投資單價和工程任務量初步估算，預計完成“水十條”的全社會投資大概是4.6萬億元。
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2016年全國地表水水質(zhì)情況
資料來源：公開資料整理
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2016年全國主要流域水質(zhì)情況
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? ? 2016年水環(huán)境綜合治理領(lǐng)域釋放市場空間為9700億左右，未來2017~2018年還將有2萬億市場空間會釋放。從細分領(lǐng)域來看，2萬億市場空間主要體現(xiàn)在控源截污(65±5%)、生態(tài)景觀(20~25%)、水質(zhì)改善(10~15%)、運維市場(<2%)。綜合來看，廣東、湖南、河南、山東、安徽等中南部區(qū)域市場水環(huán)境綜合治理投入將繼續(xù)加強，市場空間較大；市場熱度維持的關(guān)鍵在于河長制能否長效實施、國家監(jiān)管力度能否持之以恒。
? ? 三、土壤修復市場空間測算
? ? 一、土壤修復市場空間測算
? ? 目前我國土壤修復行業(yè)的產(chǎn)值占環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值的比重大約為0.5%。而美國的土壤修復行業(yè)在2000年左右進入高速發(fā)展期，土壤修復的資金占GDP的比重保持在0.4%以上，占環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值的30%左右。
? ? 在農(nóng)業(yè)耕地土壤修復方面，根據(jù)2014年《全國耕地質(zhì)量等級調(diào)查與評定主要數(shù)據(jù)成果》，全國耕地總面積為20.3億畝，超標率19.40%，則污染總面積為3.9億畝。以耕地修復平均1-2萬元/畝計算，耕地修復市場規(guī)模達到近3.9-7.8萬億元。在場地污染土壤修復方面，目前全國污染場地數(shù)量在30萬至50萬塊，以300萬每塊的修復成本測算，國內(nèi)場地修復市場總?cè)萘考s為0.9-1.5萬億元。
? ? 1、中央財政支持力度逐年加大
? ? 中央財政資金會起到示范杠桿作用，會拉動地方及社會資本的投入，推動行業(yè)需求逐步釋放。在耕地方面，《2016年高標準農(nóng)田中央補助資金的通知》計劃撥付208億元用于支持高標準農(nóng)田建設(shè)，同時，《關(guān)于土地治理項目計劃編報事宜的通知》公布2017年土地治理項目計劃編報，每畝財政補貼不超過1500元。
? ? 土壤修復具有萬億級別的投資空間，但土壤修復卻不能一刀切：首先要摸清家底，而后進行治理，目前以試點為主，商業(yè)模式以土地增值為核心，且正在不斷完善，預計“十三五”末將是該領(lǐng)域的爆發(fā)時期，“十三五”期間總計可釋放約5000億的空間。
? ? 四、特色小鎮(zhèn)的發(fā)展
? ? 一、到2020年，全國將培育1000個左右特色小鎮(zhèn)
? ? 2017年兩會，“特色小鎮(zhèn)”概念被首次寫入政府工作報告。國務院總理李克強提出“優(yōu)化區(qū)域發(fā)展格局，支持中小城市和特色小城鎮(zhèn)發(fā)展，推動一批具備條件的縣和特大鎮(zhèn)有序設(shè)市，發(fā)揮城市群輻射帶動作用。”在大城市發(fā)展過度、擁堵，小城鎮(zhèn)高度分化的背景下，特色小鎮(zhèn)的提出，為中國新時期產(chǎn)業(yè)升級、就地城鎮(zhèn)化提供了方向。同時國家公園體制試點以及未來生態(tài)理念下的城鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)布局對綠化即生態(tài)要素的需求只增不減。
? ? 2016年10月11日，住建部公布了第一批中國特色小鎮(zhèn)名單，共有127個小鎮(zhèn)進入這份名單,浙江省數(shù)量最多，共8個，四川、江蘇、山東次之，各7個。2017年7月27日，住建部公布了全國第二批特色小鎮(zhèn)名單，共有276個進入名單，其中，江蘇、浙江、山東三省最多，均達到了15個。
? ? 二、特色小鎮(zhèn)望達萬億規(guī)模，PPP將成主力融資模式
? ? 目前中央大力推動，第二批全國特色小鎮(zhèn)名單已經(jīng)出臺，各地方政府和金融機構(gòu)政策支持力度較大。以每個小鎮(zhèn)投資20-50億計，1000個特色小鎮(zhèn)對應的未來市場空間是2-5萬億，建設(shè)過程中將包含大量生態(tài)景觀園林、生態(tài)環(huán)保、市政綠化等內(nèi)容園林行業(yè)通過生態(tài)環(huán)保建設(shè)、特色產(chǎn)業(yè)導入等多方面切入，迎來重要的發(fā)展機會。
? ? 五、工業(yè)環(huán)保契合綠色發(fā)展
? ? 近期的中央環(huán)保督察又一次將環(huán)保提升至政治高度。短期以關(guān)停為手段主要考慮政績和執(zhí)法效果，而且關(guān)停的小企業(yè)居多，這也說明了散亂污一直存在的監(jiān)管問題，未來包括落后產(chǎn)能等均有較大概率逐漸被淘汰。環(huán)保作為供給側(cè)改革的重要抓手，工業(yè)過程及源頭的節(jié)能環(huán)保防控是未來重要的方向，環(huán)保的嚴格，執(zhí)法趨嚴、標準提高將是未來一個階段可預見的事件。
? ? 工業(yè)企業(yè)盈利改善疊加剛性成本政策為工業(yè)環(huán)保提供重要發(fā)展基礎(chǔ)。受益于供給側(cè)改革，相關(guān)行業(yè)盈利明顯改善，企業(yè)也有更多的資金和意愿進行環(huán)保治理。此外，排污許可、環(huán)保稅等政策近期不斷提出、更新及強化：排污許可證為工業(yè)企業(yè)排污設(shè)定嚴格門檻，推動治理不力、重污染企業(yè)淘汰，環(huán)保稅設(shè)定了剛性排污成本，并對減排進行引導，獎優(yōu)罰劣，兩項政策的設(shè)置明確了環(huán)保污染的剛性成本及強力的倒逼機制。
? ? 對各工業(yè)環(huán)保細分領(lǐng)域進行了市場空間的測算，計算結(jié)果如下，在諸多細分領(lǐng)域中，工業(yè)環(huán)保領(lǐng)域重點關(guān)注非電大氣治理和危廢治理兩個細分。
? ? 1.工業(yè)大氣治理：（1）重點關(guān)注非電領(lǐng)域提標改造落地，其中鋼鐵行業(yè)市場空間394億元；（2）工業(yè)鍋爐煤改氣及末端治理持續(xù)推進，改造空間約2000億；（3）VOCs監(jiān)測及治理逾千億空間亦將開啟，涉及監(jiān)測、末端治理、工藝改進以及原料替換等各類措施。
? ? 2.工業(yè)污水治理：（1）存量專業(yè)化運營市場隨第三方治理開啟，市場規(guī)模為661億元，增量市場靜待行業(yè)提標改造。
? ? 3.工業(yè)固廢治理：（1）危廢處理市場空間1867億元/年，供需缺口較大，行業(yè)集中度將提升；（2）油田環(huán)保治理設(shè)備需求780億元，運營市場390億元/年。（3）再生資源利用領(lǐng)域千億市場空間。
